option[期權]

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Option中文譯為期權,又稱為選擇權,是在期貨的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講,期權實質上是在金融領域中將權利和義務分開進行定價,使得權利的受讓人在規定時間內對於是否進行交易,行使其權利,而義務方必須履行。在期權的交易時,購買期權的一方稱作買方,而出售期權的一方則叫做賣方;買方即是權利的受讓人,而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。

解釋

期權具“零和遊戲”特性,而個股期權及指數期權皆可組合,進行套利交易或避險交易。

期權主要可分為 買方期權(Call Option)和 賣方期權(Put Option),前者也稱為 看漲期權認購期權,後者也稱為 看空期權認沽期權

具體操作

一、定價

根據布萊克-斯科爾斯模型(Black-Scholes Model)進行定價:

二、

基本上,交易市場具有買賣雙方(Holder/ Buyer、Writer/ Seller),使期權具有四種基本形式:

1. 買入買權 (Long Call)

2. 賣出買權 (Short Call)

3. 買入賣權 (Long Put)

4. 賣出賣權 (Short put)

買入買權及賣出賣權為看漲性質,賣出買權及買入賣權為看空性質,期權具有時間性,無法永久持有,四種基本期權模式皆可對沖,並可依履約價(Strike)各組合成不同交易型式。

三、

在期權交易中,具有保證金及權利金(Premium)的概念,買方支付權利金予賣方,賣方繳交保證金防止違約;買方擁有買賣權履約與否之權利,而賣方因一開始收取權利金,具有履約義務。

在期權之中,市場所交易的即是權利金,權利金包含兩個部份內含價值(Intrinsic Value)與時間價值(Time Value):

權利金=內含價值+時間價值

買賣權的權利金高低會因價平、價內、價外而有不同;內含價值的部份,深入價內之期權越具履約價值,權利金也較高,反之亦然,時間價值則是接近到期日而呈現遞減的情況。

四、

期權依照履約日期可分為 歐式期權(European Option)及 美式期權(American Option),歐式期權需在到期日或特定日期才可執行權利,美式期權則可提前贖回。

在具有現金股利發放下,可能影響期權價格。

五、

期權所具影響因素:

1. 標的資產價格

2. 履約價

3. 波動率

4. 無風險利率

5. 時間

6. 股利

根據Put-Call Parity,買賣權若其中一者價格錯估,即可進行套利:

六、

組合交易:根據不同履約價或使用不同交易部位,可進行組合交易。

考量市場風險可選擇不同交易策略,控制風險及利潤。

Options strategies:

Covered call(保護性買權)

Naked put(無掩護賣權)

Collar(保護性封頂保底)

Straddle(跨式交易)

Strangle(勒式交易)

Butterfly(蝶式交易)

Iron condor(鐵兀鷹部位)

Options spreads:

Bull spread(多頭價差)

Bear spread(空頭價差)

Calendar spread(跨月價差)

七、

期權的基本功能是通過對沖操作減少風險帶來的損失,下面以看漲期權為實例加以詳細解釋 。

看漲期權(Call Option):

例如A賣空一手股票,為了防止該股票上漲導致損失,A向B買入一筆看漲期權。假設當前價格為每手100元,該期權規定,當三個月後,A有權以120元的價格向B購買該股票一手的數量。假如到時市場價格漲到了130元每手,A可行使該期權,B必須按期權價格(120元)把該股票一手(B手上已有,或從市場買入)轉賣給A,A的利潤是10元再減去期權費用(期權金);但如果到時市場價格只漲到了110元,A有權放棄該期權(即不行使期權),B無權強制對方履約,A的損失僅是當初支付的期權費用。

期權又分為 歐式期權美式期權兩種,前者要求必須在到期日行權,不能提前;美式期權就靈活的多,允許權利人在至期日前的任意一天行權。

具體的定價問題在金融工程學中有比較全面的探討。

HTML相關

Option 對象代表 HTML 表單中下拉列表中的一個選項。

在 HTML 表單中 <option> 標籤每出現一次,一個 Option 對象就會被創建。

您可通過表單的 elements[] 數組訪問一個 Option 對象,或者通過使用 document.getElementById()。

Option 對象屬性

W3C:W3C 標準。

屬性描述W3C
defaultSelected返回 selected 屬性的默認值。Yes
disabled設定或返回選項是否應被禁用。Yes
formReturns a reference to the form that contains the optionYes
index返回對包含該元素的 <form> 元素的引用。Yes
selected設定或返回 selected 屬性的值。Yes
text設定或返回某個選項的純文本值。Yes
value設定或返回被送往伺服器的值。Yes

標準屬性和事件

Option 對象支持標準的屬性和事件。

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