香港交易及結算所有限公司

香港交易及結算所有限公司

港交所,即“香港交易所”,全稱“香港交易及結算所有限公司”(Hong Kong Exchanges and Clearing Limited,英文簡稱HKEx),是全球一大主要交易所集團,也是一家在香港上市的控股公司。 港交所在香港及倫敦均有營運交易所,旗下成員包括香港聯合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司、香港中央結算有限公司、香港聯合交易所期權結算所有限公司及香港期貨結算有限公司,還包括世界首屈一指的基本金屬市場──倫敦金屬交易所(London Metal Exchange,簡稱LME)。現任董事會主席史美倫,集團行政總裁為李小加。香港交易所近年來推行了一系列改革以發展成為一家提供全方位產品及服務、且縱向全面整合的全球領先交易所,並做好準備以把握中國資本項下審慎、加速開放的種種機遇。 2018年4月24日,港交所發布IPO新規,允許雙重股權結構公司上市,允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。此次改革被市場人士視為25年來,港交所意義最為重大的上市制度改革。作為此次IPO改革的重點,同股不同權成為關注焦點。 2018年香港市場新股融資額再次榮膺全球榜首。

機構組成

港交所行政總裁李小加 港交所行政總裁李小加

港交所Hong Kong Exchanges and Clearing Limited)是一個獨家經營香港股票市場的機構,在未得財政司司長同意下,任何個人或機構不得持有香港交易所超過5%的股份。2006年9月11日,香港交易所成為恒生指數成份股。1999年,香港特區財政司提出對香港證券及期貨市場進行全面改革,以提高香港的競爭力和迎接市場全球化所帶來的挑戰。根據改革方案,香港聯合交易所有限公司(聯交所)與香港期貨交易所有限公司(期交所)實行股份化並與香港中央結算有限公司(香港結算)合併,由單一控股公司香港交易所擁有。三家公司於2000年3月6日完成合併,2000年6月27日,香港交易所以介紹形式在聯交所上市。

交易大堂

周松崗與李小加 周松崗與李小加

2005年7月,香港交易所為使用接近20年,位於交易廣場的交易大堂進行翻新,減少交易櫃位,並增設多功能場地、展覽館及圖書館等設施。裝修完成後的新交易大堂在2006年1月16日重新使用,並由財政司司長唐英年主持啟用儀式。交易大堂的展覽館則在2006年4月26日由特區行政長官曾蔭權主持揭幕儀式。

交易大堂在2006年完成翻新後,設有294張交易台,交易場地面積為12200平方呎,設有傳媒採訪區及新聞直播室,交易大堂中央的電子顯示螢幕則改用全彩色顯示屏,以圓筒形設計。另增設交易所展覽館,占地13800平方呎,對外開放,向公眾介紹交易所的歷史及發展,成人入場費20港元。

交易系統

香港交易所的所有交易以電腦進行, 第一代的自動對盤及成交系統於1993年11月啟用,至1996年1月,第二代自動對盤及成交系統啟用,系統讓證券行的終端機連線,令交易不再局限於交易大堂內。第三代自動對盤及成交系統(AMS/3)於2000年啟用,證券經紀可以透過開放式的連線器,將買賣盤直接輸入中央處理系統進行交易,使交易更快捷,亦提高了交易所可處理的交易量。

香港交易所隨著證券市場規模的擴大和交易所未來國際化發展的需要,香港交易所於2000年10月推出了第叄代自動對盤及成交系統(AMS/3)。AMS/3將投資者、交易所參與者、其他參與者及中央市場連線起來,使交易過程變得更有效率。

衍生市場

港交所前主席周松崗 港交所前主席周松崗

香港期貨交易所有限公司於1976年成立,是亞太區內主要的衍生產品交易所。期交所提供一個高效率且多元化的市場,讓投資者可透過逾130家交易所參與者(許多為國際金融機構的聯繫機構)買賣期貨及期權契約。

香港交易所旗下的衍生產品市場為各類期貨及期權產品提供交易的市場,這些衍生產品包括股票指數、股票及利率期貨及期權產品。香港交易所及其附屬公司香港期貨結算有限公司及香港聯合交易所期權結算所有限公司實施一套嚴謹的風險管理制度,讓交易所參與者及其客戶能在一個高流通量和監管完善的市場,進行投資和對沖活動。

治理結構

港府增持股份

2007年9月7日,香港特區政府以平均價$155.4港元增持香港交易所股份,令其持股量增至5.88%,財政司司長曾俊華表示,港府增持香港交易所,顯示對香港交易所的支持,有助香港鞏固國際金融中心的地位。受訊息刺激,香港交易所當日急升$10港元,收市報158港元,2007年9月10日更暴升$32.1港元,收市報190.1港元,自港股入市起,香港交易所最高上升至268.6元的水平,升幅接近70%,市盈率超過100倍,當時是全球市值最高的證券交易所,也是全球最高市盈率的證券交易所。

然而,香港交易所獨立董事大衛·韋伯(David Webb)強烈反對政府增持香港交易所,認為這種干預市場的行為有違自由市場原則和積極不干預原則。

董事會

香港交易所董事會成員包括不多於6名由財政司司長委任的董事,不多於6名由股東選出的董事、及行政總裁。

機構職能

股票交收

香港交易及結算所有限公司 香港交易及結算所有限公司

香港中央結算有限公司於1989年註冊成立,其中央結算及交收系統於1992年投入服務,成為所有結算系統參與者的中央交收對手。

中央結算的運作是建基於存放於中央存管處的非流動化股票來進行。股份交收則以持續淨額交收的方式,透過中央結算及交收系統參與者的股分戶口進行電子存賬或扣賬完成。所有中央結算系統參與者之間的股份交易均需要於成交後第二個交易日(T+2)進行交收。香港結算同時提供代理人服務。

結算交收

香港交易所內多種產品的結算及交收程式,分別由香港結算所、期權結算公司及期貨結算公司這叄個結算所辦理。其中,香港結算所負責在聯交所主機板及創業板進行交易的符合資格證券的結算及交收。

持續淨額交收系統

香港結算實行持續淨額交收制度。在持續淨額交收制度下,每一名中央結算系統參與者向其他中央結算系統參與者買入或賣出某一隻證券,均會按滾動相抵銷剩下的淨買或淨賣股份作為交收標準。 交易所參與者通過自動對盤系統配對或申報的交易,必須於每個交易日(T日)後第二個交易日下午3時45分前與中央結算系統完成交收,一般稱為“T+2”日交收制度(即交易/買賣日加兩個交易日交收)。

發展歷程

香港交易所 香港交易所

香港的證券交易歷史悠久,早於19世紀香港開埠初期已出現,香港最早的證券交易可以追溯至1866年。香港第一家證券交易所---香港股票經紀協會於1891年成立。

1914年,改名為香港證券交易所,1921年,香港又成立了第二家證券交易所---香港證券經紀人協會。

1947年,這兩家交易所合併為香港證券交易所有限公司。到60年代後期,香港原有的一家交易所已滿足不了股票市場繁榮和發展的需要,

1969年以後相繼成立了遠東、金銀、九龍三家證券交易所,香港證券市場進入四家交易所並存的所謂“四會時代”。香港原四家交易所及創立時間:香港證券交易所創立於1947年,遠東證券交易所創立於1969年12月17日。金銀證券交易所創立於1971年9月15日,九龍證券交易所創立於1972年。

當時的香港證券交易所主要由英國人管理,上市公司也多屬英資企業。1960年代末,香港經濟起飛,華資公司對上市集資的需求越來越大,促成更多以華資擁有及管理的交易所開業,遠東交易所、金銀證券交易所及九龍證券交易所先後創立。

1973-1974年的股市暴跌,充分暴露了香港證券市場四會並存局面所引致的各種弊端。

1980年,香港聯合交易所有限公司註冊成立。

1986年3月27日,四家交易所正式合併組成香港聯合交易所。

1986年4月2日,聯交所開業,並開始享有在香港建立,經營和維護證券市場的專營權。聯合交易所開始運作,並成為香港唯一的證券交易所。香港證券市場進入一個新時代。聯交所交易大堂設於香港交易廣場,採用電腦輔助交易系統進行證券買賣。

1986年9月22日,聯交所獲接納成為國際證券交易所聯合會的正式成員。

1998年亞洲金融風暴之後,香港證券市場漸趨成熟。

港交所業務 港交所業務

1999年,時任財政司司長曾蔭權公布,為香港證券及期貨市場進行全面改革,以提高香港的競爭力及迎接市場全球化所帶來的挑戰。建議把香港聯合交易所有限公司(聯交所)與香港期貨交易所有限公司(期交所)實行股份化並與香港中央結算有限公司(香港結算)合併,由單一控股公司香港交易及結算所有限公司擁有,當時聯交所共有570家會員公司。

2000年3月6日,香港交易及結算所有限公司成立,全資擁有香港聯合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司和香港中央結算有限公司三家附屬公司。三家機構完成合併。

2000年6月27日,香港交易所(HKEx: 00388)以介紹形式在聯交所上市。

截至2007年首季業績,香港交易所資產總值為435億港元,資產淨值為62億港元,純利為9.2億港元同比增長93%,每日成交529億港元。

截至2007年9月11日,香港特區政府是香港交易所單一最大股東,持有5.88%的股份。其次是摩根大通,持有股份占比5.54%;花旗銀行持有股份占比4.13%;Horizontal Asset持有股份占比2.30%。

截至2008年12月31日,內地企業在香港上市共465家,占上市企業總數的37%,市值約61,610億港元,占總市值約60%。自1993年至2008年底,內地企業在香港籌集資金逾12萬億港元。

2010年1月16日,香港交易所集團迎來有史以來首位內地背景的行政總裁李小加。

2011年8月11日,香港交易所發放上市公司資訊的“披露易”網站,上午受到黑客入侵,無法顯示訊息。包括匯控的7隻股份及1隻債券,下午被迫停牌。港交部已就事件報警。

2011年10月,巴西證券期貨交易所、俄羅斯莫斯科銀行間外匯交易所、印度孟買證券交易所、香港交易及結算所有限公司和南非約翰內斯堡證券交易所在南非舉行的國際證券交易所聯會會議上宣布成立金磚國家交易所聯盟。

2011年10月21日,香港交易所正式與中關村簽署協定推動企業海外上市,作為策略備忘錄。

2012年4月1日,成為首家獲批在內地上海設立“數據站”的交易所,日後可為內地市場直接提供最快最新的港股報價。

2012年4月24日,港交所舉行董事會,選出前港鐵行政總裁周松崗,接替夏佳理為新任主席。

2012年6月15日,以13.88億英鎊成功收購倫敦金屬交易所。

2012年9月26日與滬深交易所成立合資公司“中華證券交易服務有限公司”,計畫2012年底推出全新跨境指數系列,2013年首季推出相關指數產品。

2012年11月29日香港交易及結算所有限公司宣布,英國金融服務監管局(FSA)已批准香港交易所取得倫敦金屬交易所(LME)控制權。

2013年9月及10月期間,港交所亦舉辦了一連12場的半日研討會。 2013年11月13日,港交所宣布,已捐出30萬元(港幣 下同)予香港紅十字會支持颱風“海燕”的賑災工作。

2014年香港交易及結算所宣布,將於4月7日起在收市後交易時段推出人民幣貨幣期貨交易。港交所行政總裁李小加表示,人民幣匯率雙向波動將成為常態,將為內地及香港股票市場互聯互通做好準備。

根據最新安排,港交所每天下午5時至11時的收市後期貨交易時段,交易、結算及風險管理措施將適用於人民幣貨幣期貨交易。上下波幅限定在各契約月份在日間交易時段最後成交價的3%。若契約月份在日間交易無成交,將採用前一日的結算價為參考價。

另外,港交所同日起為人民幣期貨契約推出第4個季月的契約月份,使契約月份增加至8個,契約期最長達16個月。港交所正在評估延長收市後期貨交易時段至午夜的可行性,期望與美國市場有更長的重疊時間。

2017年10月27日,香港交易及結算所有限公司(港交所)交易大堂在收市後關閉,不再用作交易用途。

2018年4月24日,港交所發布IPO新規,在港交所官網披露的《新興及創新產業公司上市制度》諮詢總結中表示,港交所允許雙重股權結構公司上市,IPO新規允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。新上市規則將於4月30日生效,正式接納相關上市申請。

2018年4月26日,香港交易所董事會宣布委任史美倫為董事會主席,她將成為港交所歷史上第一位女主席。

機構準則

交易規則

在交易所進行證券交易,須遵守《交易所規則》的有關規定。較重要的規則如下:

價位

每個在交易所交易的證券是以指定“價位”來進行交易,它代表價格可增減的最小幅度,並與該證券所處的價格區間有關。交易所的價位表規定了從每股市價在0.01-0.25港幣(價位為0.001港幣)到每股市價在1000-9995港幣(價位為2.50港幣)的股票價位。當某股票的價格上升或下跌至另一價格區間時,其價位也會隨著變動。

開市報價

《交易所規則》規定“開市報價”應按程式進行,以確保相鄰兩個交易日間價格的連續性,並防止開市時出現劇烈的市場波動:每個交易日第一個輸入交易系統的買盤或賣盤都受開市報價規則所監管。第一買賣盤的價格不能超過上日收市價上下4個價位。

上市條件

最低公眾持股數量和業務記錄

市值少於100億港元,公眾持有股份至少25%。

市值在100億港元以上,由交易所酌情決定,但一般不會低於10%或10%-25%,每發行100萬港元的股票,必須由不少於三人持有,且每次發行的股票至少由100人持有。

最低市值

上市時預期市值不得低於1億港元。

盈利要求

最近一年的收益不得低於2000萬港元且前兩年累計的收益不得低於3000萬港元(上述盈利應扣除非日常業務所產生的收入及虧損)。

上市公司類型

吸引海內外優質成熟的企業。

採用會計準則

香港及國際公認的會計原則。

公司註冊和業務地點

不限。

公司經營業務信息披露規定

申報會計師報告的最後一個財政年度的結算日期距上市檔案刊發日期不得超過六個月。

其他因素

交易時間

時段

交易於周一至周五(公眾假期除外)進行,交易時間如下:

競價時段(開市前時段

9:00-9:30(可以用競價盤、競價限價盤等方式進行交易);

早市交易時段

9:30-12:00;

延續早市交易時段

12:00至13:00(早市收市後,在此時段內也可進行交易,但會在午市開市後才會成交);

午後(下午)交易時段

13:00-16:00;

在聖誕前夕、新年前夕及農曆新年前夕,將沒有延續早市及午市交易。要是當天沒有早市交易,當天也不會有延續早市交易。

調整

香港交易所董事會同意延長交易時段,在開市時間將與A股接軌,但交易時間將長於A股。此次延長時間將分兩步進行。香港交易所主席夏佳理表示,香港交易所延長交易時段分兩個階段進行。

從2011年3月7日起,港股的上午交易時段將調整為9:30-12:00,下午交易時段調整為13:30-16:00,全天交易時間延長至5小時;

從2012年3月5日起,港股的上午交易時段將進一步調整為9:30-12:00,下午交易時段調整為13:00-16:00,全天交易時間進一步延長至5.5小時。

以前香港交易所的交易時間是10:00-12:30,14:30-16:00,香港交易所與A股交易時間的重疊部分只有2小時,且港股早盤和午盤開市均晚於內地股市,不利於香港投資者回應市場訊息。

若香港交易所調整交易時間的兩步均完成,香港交易所上下午交易的開市時間將均與A股趨同,且交易時間長於A股。提前開市時間,有助於強化香港市場對內地相關證券的價格發現功能,並儘量延長香港與內地市場交易時間的重疊,促進香港與內地市場更緊密聯繫,同時也有利於加強香港交易所在亞太區內乃至全球的競爭力。

期貨

香港交易所2013年2月14日公布,將於當年4月8日推出收市後期貨交易時段,屆時恒生指數和H股指數期貨的交易時間,將增加香港時間17:00至23:00的收市後時段。

此外,港交所還表示,稍後亦會考慮把黃金期貨納入收市後交易時段。

恒生指數及H股指數期貨可於香港時間9:15至12:00,13:00至16:15的正常交易時段進行交易。

港交所表示,決定推出收市後期貨交易,令市場參與者可因應歐美營業日出現的市場訊息及事件對沖或調整其持倉;此外,香港逐漸成為離岸人民幣中心,收市後期貨交易將有助港交所部署滿足環球市場未來對人民幣產品的需求;並有助吸引更多歐美投資者到旗下衍生產品市場進行交易。

經營成果

據香港交易所統計,2018年香港市場新股融資額再次榮膺全球榜首。2018年共有209家公司來香港上市,融資總額約2800億港元(截至12月18日)。其中,新經濟公司的新股發行成為主力。港交所介紹,截至12月18日,包括小米集團、美團點評在內的28家新經濟公司已在香港上市,融資額累計約1360億港元,占2018年香港IPO(首次公開募股)募集資金總額的近一半。

經營產品

證券市場

股本證券:即股票,大致可分為普通股及優先股。

主機板

創業板

衍生權證

可收回牛熊證(“牛熊證”)

股票掛鈎票據

交易所買賣基金

單位信託/互惠基金

債務證券

美國證券交易(試驗計畫)

衍生市場

股市指數產品

新華富時中國25指數期貨及期權

恒生中國H股金融行業指數期貨

恒生指數期貨及期權

恒生中國企業指數期貨及期權

小型恒生指數期貨及期權

股票產品

股票期貨

股票期權

利率及定息產品

港元利率期貨

三年期外匯基金債券期貨

貴金屬產品

黃金期貨

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