財政懸崖

財政懸崖

“財政懸崖”一詞由美聯儲主席伯南克在2012年2月7日的國會聽證會上首次提出,用以形容在2013年1月1日這一“時間節點”上,自動削減赤字機制的啟動,會使政府財政開支被迫突然減少,使支出曲線看上去狀如懸崖,故得名“財政懸崖”。 美國民主、共和兩黨在2012年12月31日達成解決“財政懸崖”的妥協定案,該議案2013年1月1日在國會參眾兩院投票獲得通過。主要內容包括從2013年開始,美國將調高年收入45萬美元以上富裕家庭的個稅稅率,失業救濟金政策在2013年延長一年,把將在2013年年初啟動的約1100億美元政府開支削減計畫延後兩月再執行等。

基本信息

經濟萎縮

歐巴馬面臨財政懸崖問題 歐巴馬面臨財政懸崖問題

大選結束後,美國總統貝拉克·歐巴馬必須再次面對一個分裂的國會,正是這樣一個國會曾在2011年把美國推到債務違約的邊緣。當議員們回來開完本屆國會最後的會議時,他們將面對自己留下的爛攤子。2011年,議員們無法通過正常渠道就一系列旨在削減預算赤字的增稅與減支政策達成一致,於是同意啟動“自動削減赤字機制”——假如一個特別委員會拿不出折衷方案,那么一系列令人不快的國防與福利開支削減方案就會自動生效。議員們最終沒能達成協定,於是各項減支方案按計畫將在2013年1月1日生效。

不僅如此,布希政府時期和金融危機後推出的經濟刺激計畫實行的減稅政策將在2012年底到期。增稅與減支這兩項政策疊加在一起就被稱為“財政懸崖”(Fiscal Cliff),其威力將達到8000億美元的規模,相當於2013年美國國內生產總值的5%。既然經濟增速在沒有財政懸崖影響的情況下預計將只能達到2%左右,因此財政懸崖的出現必將導致美國的經濟活動陷入極度萎縮,只不過專家們對於經濟會惡化到什麼程度仍持不同看法。

美國財政現狀分析

國會預算局於2012年11月8日在報告中說,如果國會不能阻止“財政懸崖”出現,2013年美國實際國內生產總值將下降0.5個百分點,2013年第四季度美國失業率將升至9.1%。

報告分析說,廢除自動減赤機制將使美國經濟在2013年提升約0.8%,而延期布希政府的減稅政策將使經濟成長約1.4%。兩者同時進行將提升GDP2.2%,但同時導致財政赤字增加3950億美元。

報告同時指出,即使完全消除“財政懸崖”的威脅,一段時間內美國經濟成長仍將低於其潛在增長率,而且失業率將高於正常水平。未來十年聯邦政府債務將繼續膨脹,這將增加財政風險。

財政懸崖 漫畫 財政懸崖 漫畫

國會預算局此前曾發布報告說,“財政懸崖”將導致美國經濟在2013年上半年重陷衰退。

全球視角下的美國“財政懸崖”

2012年11月6日,連任美國總統的歐巴馬,其笑容還未完全綻放之時,卻也要不得不愁眉苦臉地面對日益臨近的“財政懸崖”。

所謂“財政懸崖”,由美聯儲主席伯南克於2012年2月7日在國會聽證會上首次提出,是指美國將在2013年1月1日同時出現稅收增加與開支減少局面。如果 國會兩黨不能在2012年達成協定規避這一局面,減支增稅措施將自動生效,2013年美國將增加5320億美元稅收,同時減少1360億美元政府開支。

財政懸崖的由來

2001年1月20日,小布希就任美國總統,為刺激經濟長期增長,小布希在當年頒布了《經濟成長與稅收減免協調法案》,將最高所得稅稅率從39.6%降低到35%;2002年,又將資本利得稅稅率從20%降到15%,並將對股息徵收的個人所得稅稅率從35%降到15%。前者預期減稅1.35萬億美元,後者減稅規模為3500億美元,減稅期間分別為10年。

按照時間表,最高所得稅率的降稅本應在2011年底結束,但因2008年的金融危機,2009年1月20日就任總統的歐巴馬被迫將小布希政府的減稅時間延長了兩年,此舉得到國會的支持。為刺激消費,歐巴馬還宣布從2011年起,將美國工資稅從6.2%下調至4.2%,同時出台失業救濟金計畫,二者所對應的政策周期分別為兩年。

稅收的減少和經濟刺激計畫產生的巨大開支,使得美國財政捉襟見肘、舉步維艱。去年8月2日到期的美國債務規模,因將超過當時14.3萬億美元的債務上限而令美國政府面臨違約風險。歐巴馬向國會提出調高債務上限要求,但民主、共和兩黨間無休止的爭鬥,使得兩黨直至7月31日晚間才達成債務上限緊急方案,該方案在倒數不到12個小時才獲參、眾兩院通過,兩黨爭鬥之激烈可見一斑。

儘管隨後兩黨協定提高了債務上限,但債務問題並沒有得到真正解決,美國參眾兩院並未就今後十年的減赤方案達成一致。為防萬一,他們設定了觸發機制,即如果在2013年1月1日仍未達成共識,則民主、共和兩黨各自主張的政府開支項目,將需分攤減赤金額,預計將在未來10年內削減政府開支1.2萬億美元。

上述“小布希政府的稅收優惠減免和歐巴馬政府的2%薪資稅減免、失業補償措施延長,以及自動削減”等措施的到期日,恰巧齊聚於2013年1月1日。由於以上問題,特別是自動削減赤字機制的啟動,會使政府財政開支被迫突然減少,使支出曲線看上去狀如懸崖,故得名“財政懸崖”。

“財政懸崖”主要牽涉四個問題:美國前總統布希的稅收減免措施的到期;2%薪資稅減免措施的到期;失業補償措施的延長期屆滿;以及如果國會未能達成協定,滿足超級委員會的減赤目標,那么由預算控制法案授權的自動支出及預算削減措施將會生效。

上述所有措施涉及約6000億美元,約占美國國內生產總值的3.8%。而目前,美國經濟復甦尚蹣跚起步,增速僅為2%左右。“財政懸崖”對於經濟的重大影響可想而知。

黃金影響

財政懸崖拉鋸戰 避險資金湧入黃金市場

美國國債 美國國債

知名的獨立經濟學家謝國忠也認為,在2012年僅剩的一個多月時間內解決更為複雜的財政懸崖問題,其中出現反覆的可能性是非常大的。而美國全國製造商協會則發出警告,“財政懸崖”如不能解決,將會令經濟和就業元氣大傷,可能要到2020年才恢復。正是受美國財政懸崖困擾,暴跌的黃金市場收復了部分失地,從1680美元附近拉回至1720美元上方。

政治影響

共和黨

示好歐巴馬合作規避“財政懸崖”

美國眾議院議長、共和黨高層官員博納表示,國會將嘗試通過先期的短期計畫,及後續的跟進措施來避免“財政懸崖”對美國經濟的打擊。博納稱:“僅依靠年底雞肋般的時間無法解決美國的財政不平衡問題,這是一個長期性的戰役。眾議院共和黨人準備好與總統歐巴馬(Barack Obama)一併解決預算赤字問題。”博納重申希望改革美國稅制體系,減少特殊的稅收減免政策並降低稅率。他還表示準備在合適的條件下接受新的稅收政策。博納說,兩黨必須就如何避開“財政懸崖”找到短期解決方案,接著再促成更全面的財政整頓方案,2013年就更長遠的稅收和減赤計畫達成妥協。他認為,即便共和黨對某些增稅措施開綠燈,但仍應將稅收收入增加視為經濟成長的“副產品”

民主黨

以強硬姿態談判避免“財政懸崖”

財政懸崖 財政懸崖

美國總統歐巴馬將以強硬姿態與國會共和黨人談判避免“財政懸崖”,所提增稅額度遠超共和黨人考慮範圍。白宮發言人卡尼13日說,歐巴馬將攜最新預算提議著手與共和黨人談判,打算今後十年間針對企業和富人增稅1.6萬億美元。這一數字相當於國會眾議院議長約翰·博納在2011年債務上限談判期間所提增稅額度的兩倍。預算協定談判定於16日開始。博納等國會領導人將齊聚白宮,首次面對面討論怎樣確保美國財政不會墜崖。儘管共和黨人提出新的增加財政收入方案取代富人增稅,以期避開“財政懸崖”,卻沒有給出具體的增收目標。博納建議這次談判應延續2011年的談判條件,而他當時提議藉助重寫稅法在今後十年間增加財政收入8000億美元。

理論學說

看多派

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財政懸崖讓美國喪失一切經濟成果 國際金價創歷史新高無論財政懸崖是否會爆發,市場擔憂情緒都將會刺激其追求避險產品。從開發中國家主要央行大力增持黃金儲備可以看出,尤其是中國央行相應減持美債增持黃金,主要是因為各國央行開始需要更多的對沖工具來制衡由美債大幅貶值引致的價值流失風險。另一方面,美聯儲推出無限期QE3後,並很有可能在2013年追加QE3額度,直接美國失業率直線降至7%。然而受財政懸崖即將到來產生的負面影響,接下來美國失業率很有可能重返8%並進一步走高,最終不得不迫使美聯儲追加QE3,提高債務上限,美國的政策將變得更加複雜多變。美元信用度將面臨考驗,步入長期的貶值通道;而與美元相掛鈎的國際黃金,將不斷創造歷史高位。

看空派

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減支和增稅並不能治癒“美國病” 國際金價登頂後將回落就經濟環境來看,我們對經濟的悲觀預期並不見得會比2011年好,甚至更壞——全球經濟增速放緩、美國就業高企以及面臨財政懸崖、歐債危機持續惡化、中國經濟有軟著陸風險與面臨轉型之痛和日本陷入衰退等,但這些因素並沒有讓黃金的避險屬性展現出來,市場風險厭惡情緒反而有增無減。美國財政懸崖即將到來,也許將刺激國際金價重返上升通道,市場追求黃金作為避險對沖工具;但我認為現貨黃金更有可能重複2011年8月份之後的行情——金價登頂並逐步回落,美元資產信心回升支撐美元走強,市場仍以追求美債作為主要外匯儲備工具。

解決進程

兩黨達成共識可能性大

鑒於經濟復甦乏力,有可能再陷衰退的風險,無論是政府還是國會,無論是民主黨還是共和黨,都有強烈的政治動機和願望來避免出現“財政懸崖”。歐巴馬和國會正在共同努力解決“財政懸崖”和提高債務上限等重大問題。其實,兩黨都認為“財政懸崖”的後果不能接受,也贊同通過減稅刺激經濟成長和就業是避免“財政懸崖”非常必要的措施之一。但在減稅是否涵蓋富人,或“怎么減”,“為誰減”問題上,卻存在分歧。民主黨不希望富人繼續享受減稅優惠,相反希望可以通過提高富人稅收增加財政收入,減輕中產階級的稅賦負擔。但共和黨人卻認為民主黨此舉會對經濟造成傷害,因為企業家或富人會因過重的稅務負擔而放棄為社會創造更多就業崗位。

財政懸崖 財政懸崖

“財政懸崖”期限逼近的壓力有助兩黨達成協定,因為兩黨沒有選擇,必須解決問題;公眾、商界和市場亦會向兩黨施壓。“財政懸崖”給國會的這一壓力,也會令國會議員們反思政治僵局給政府施政帶來的嚴重後果,這使得歐巴馬在兩黨談判中占據一定優勢。更重要的是,現任總統連任比新當選總統更能保證 行動的儘快落實。如果是羅姆尼勝出,國會著手應對“財政懸崖”的努力就有可能更為延後。

總之,在最後關頭,承受巨大的政治、經濟以及民意壓力的政府及國會,被迫各讓一步,達成一個雙方都能接受、勉強渡過“財政懸崖”難關方案的幾率相當大,這也是各方的期望所在。不過,由於實質分歧巨大,加上時間緊迫等技術性因素,兩黨難以達成共識的可能性也不能排除。然而,就算成功妥協,僥倖過關,也只不過是暫時度過了問題的時點“期限”。真正的問題並未解決,龐大國債及財政赤字問題將長期存在,並繼續反覆困擾美國和全球市場。

歐巴馬敦促國會在聖誕節前就"財政懸崖"達成協定

2012年11月28日美國總統歐巴馬表示希望國會能在聖誕節前就如何避免“財政懸崖”達成框架性協定。

歐巴馬當天在白宮說:“我們最終的目標是就如何以公平、平衡的方式控制長期赤字達成一致。這有利於我們的經濟。我認為兩黨能在未來幾周達成框架性的協定。我個人希望能在聖誕節前。”

歐巴馬說,他希望國會儘快通過延長中產階級減稅政策的法案,這樣能減少民眾的不確定感,同時國會2013年能有更多時間來研究減赤和稅改的全面計畫。

國會民主、共和兩黨有關“財政懸崖”的談判進展緩慢,雙方在是否向富人階層增稅等問題上分歧依舊。

歐巴馬將美國經濟向財政懸崖逼近

美國勞工部在美國東部時間12月7日上午8點30分對外發布的一份數據顯示,在2012年11月,美國新增就業人數14.6萬人,失業率下滑至7.7%,創出自2008年12月以來的最低水平。在該數據發布後,約翰-伯納指責歐巴馬以及其引領的民主黨,稱其在有關財政懸崖問題上帶來了很大的不確定性,這對美國經濟造成了負面影響。

約翰-伯納表示:“歐巴馬正採取了一項深思熟慮的戰略,故意將我們的經濟不斷的推到財政懸崖邊上。”

從談判的具體情況來看,美國民主黨和共和黨在某些關鍵問題上依然存在著根本性的分歧。歐巴馬要求將12月31日到期的減稅優惠措施繼續為中產階級延長,但那些收入水平排在前列的富人不在延長後的優惠舉措之列。分析師表示,如果雙方的討論涉及了這一問題,那么美國兩黨將想盡辦法如何達成支出削減,或者是延遲這一政策執行的應對之策。同時,還將權衡長期減赤方案。

白宮高級顧問阿克塞爾羅德(David Axelrod)在2012年12月7日接受MSNBC的採訪時表示:“若要在2012年年底之前化解“財政懸崖”危機,那么兩黨領導人就都應該付出一定的努力,彼此在某些立場上做出一定的犧牲,並表露出足夠的誠意。”

財政懸崖前的交鋒

“歐巴馬連任,美國破產!”美國賓夕法尼亞州的一戶人家門前標語牌如是說。

歐巴馬贏得大選連任後,美國幾家歡喜幾家愁。價值觀和政治觀念多元的美國人通過各種渠道表達喜悅或是不滿。歐巴馬當選不過一周,就有60多萬美 國民眾簽署請願書,希望所在的州從美國聯邦中“分家”出去“單過”。這些想要“分家”的民眾多來自共和黨影響力較大的州。儘管這些請願者只占美國總人口中 相當小的比重,但如果說2012年的大選是美國民眾對經濟現狀的一次民意摸底,那么全美49.7%沒有將票投給歐巴馬的民眾是在用腳對美國的經濟現狀投票。

“我對大選結果很失望,這樣下去,這個國家總有一天會像希臘那樣破產的,我讓家人把信用卡都剪掉了。”俄亥俄州的中學老師瑪格麗特說。

當然,美利堅並沒有也不會輕易剪掉它的信用卡。在國際主要儲備貨幣發行國的“囂張特權”之下,受大規模財政刺激政策、福利支出增加等因素影響, 美國聯邦政府債務高攀,美國公共債務總額已超過16萬億美元,在歐巴馬政府任內,美國聯邦政府的年度財政赤字連續四年超過1萬億美元。

美國正面臨多項財政挑戰合流的“財政懸崖”局面,兩黨圍繞該議題進行密集的幕後談判和幕前交鋒。小布希政府2001年和2003年的大規模個人 收入所得稅、資本利得稅等減稅政策將於2012年年底到期。作為2011年與共和黨人的談判交換條件,民主黨陣營力推的薪資稅減稅兩個百分點將於年底到期。此外,根據2011年夏天兩黨圍繞債務上限談判達成的協定,在減赤“超級委員會”未能拿出一致性方案的情況下,自動減赤機制將於2013年啟動,除非兩黨另立“君子協定”,否則將在10年內共削減聯邦政府開支2.1萬億美元。

再者,美國聯邦政府公共債務上限是掌握在兩大政黨手中可以制約債務談判的一枚“棋子”,理論上美國財政部的發債規模不能突破公共債務上限。根據兩黨2011年談判,公共債務上限提高約2.1萬億美元,達到約16.4萬億美元,能夠支撐聯邦政府運營至2013年初,如何進一步提高債務上限自然成為“財政懸崖”談判的一部分。

稅務策略

“財政懸崖”一旦觸發,美國民眾的稅收將大幅增加,分析稅收舉措幫你緩解“財政懸崖”衝擊。

稅收舉措1:增加收入

如果總統喬治·w·布希時代的減稅政策按計畫作在2013年1月1日到期作廢的話,那么所得稅稅率將會全面提高。最低的稅率將會提高到15%而不再是10%,最高稅率將從35%提高到39.6%。在這兩個稅率中間的利率也將會有所上升。 Rosica向納稅人給出了兩個年底稅收策略的建議:一個是針對於2012年的稅收狀況,另一個是以防2013年的稅收改變生效。“想出一個計畫,然後靜觀其變。”

如果看起來稅率將在2013年提高,那么就利用當前的低利率迅速增加2012年的收入。

增加2012年的收入同時還能幫助消除或者減輕2013年生效的0.9%的新醫療保險稅的影響。工資稅的增加是平價醫療法案(AffordableCareAct),或歐巴馬醫改(Obamacare)的一部分,它適用於總工資(和自營收入)超過20萬美元的個人,以及總工資超過25萬美元的聯合申報的夫妻。

稅收舉措2:獲得資本收益

美國大多數納稅人的資本利得稅率為15%,對於個人納稅等級為10%和15%的納稅人來說,資本利得稅率為0。在2013年1月1日,這些稅率將分別增加到20%和10%。

通過在2012年獲得資本收益,納稅人將避免潛在的更高的稅率。這些高收入納稅人可以看到資本利得稅會從現有的15%在2013年提高到23.8%。

因此,一位頂級投資商將面臨一個43.4%的股息稅:其中包括39.6%的最高收入稅率和3.8%的衛生保健附加稅。

稅收舉措3:收穫投資的損失

無論資本利得稅的稅率是多少,減少這一稅率的一個簡單方法就是出售已經失去價值的資產,然後用這些損失抵消資本利得。

但是如果資本利得稅率在2013年上升的話,你想要暫緩銷售的損失。你可以利用這些損失減少更高的利得稅。

稅收舉措4:及早完成醫療和牙科就診

另一項醫療保健法案的稅收條款將使索賠列舉的醫療減免變得更難。

德克薩斯州沃思堡市湯森路透的註冊會計師、高級稅務分析Robin Christian表示,“如果明年的減免基礎超過7.5%的話,那么美國人可能想加快今年可自由支配的醫療費用,比如去購買處方眼鏡和處方太陽鏡,選擇性醫療和做沒有保險的牙科手術。”

通過解決

美國會參議院通過的解決“財政懸崖”議案2013年1月1日晚在國會眾議院投票並獲得通過,為解決“財政懸崖”消除了一道關鍵的法律障礙。

根據美國立法程式,“財政懸崖”解決方案需由國會參眾兩院投票通過同一版本並經美國總統簽字方可生效。該議案當天在眾議院以257票支持、167票反對的投票結果獲得通過,預計總統歐巴馬將很快簽署該議案。

由於小布希政府的減稅政策定於2012年年底到期,未來十年內削減1.2萬億美元政府開支的“自動減赤機制”將於2013年年初啟動,如果美國國會兩黨不能在2012年12月31日達成妥協,美國將於2013年年初迎來個人收入所得稅等稅率上升和政府開支減少的局面,兩者疊加的效應約有6000多億美元,即所謂的“財政懸崖”。

白宮與國會參議院共和黨高層在2012年12月31日晚達成解決“財政懸崖”的妥協定案,該議案2013年1月1日凌晨在參議院投票獲得通過。該議案主要內容包括從2013年開始,美國將調高年收入45萬美元以上富裕家庭的個稅稅率,失業救濟金政策在2013年延長一年,把將在2013年年初啟動的約1100億美元政府開支削減計畫延後兩月再執行等。

國際貨幣基金組織(IMF)表示,歡迎美國國會新通過的解決“財政懸崖”議案,但美國在提高政府財政可持續性方面還有很多工作需要完成。不過,IMF強調,改善美國政府財政可持續性還有很多工作要做,尤其是要採取中長期內增加稅源並減少福利項目開支的方案,美國還需要儘快調高政府債務上限,並消除政府開支削減計畫延後執行留下的不確定性。

對於美國國會1日通過解決“財政懸崖”議案,歐盟委員會分管經濟和貨幣事務的委員奧利·雷恩表示謹慎歡迎。 雷恩表示,美國國會達成解決方案是一個好訊息,有助於防止美國及全球經濟快速下滑。但是,這僅僅是一個“防禦性的勝利”,因為該方案並沒有拿出平衡美國政府財政的方法。

雷恩認為,美國暫時躲過“財政懸崖”無法阻止歐元區經濟下滑。據歐盟委員會預測,2012年歐元區經濟成長率僅為0.1%,在新的一年裡也難有改觀。雷恩表示,雖然歐洲經濟陷入衰退,失業率居高不下,但值得慶幸的是,歐元區金融市場正趨穩定,美國和中國經濟前景也繼續看好。

美國眾議院剛剛通過“財政懸崖”議案,該議案已於2013年1月1日在參議院獲得通過,美國總統歐巴馬有望很快將其簽署為法令。這份議案由美國國會參議院共和黨領袖米奇-麥康奈爾和副總統拜登共同起草,長達157頁,這其中的核心內容有哪些?詳見紐約時報的梳理。

議案內容

收入稅:個人年收入40萬美元和家庭年收入45萬美元以下者,稅率保持不變。年收入超過此標準的個人和家庭的稅率將由35%永久性上升至39.6%。

股息和資本收益稅率:年收入超過40萬美元的個人、年收入超過45萬美元的家庭,稅率由15%永久性提升至20%。

免徵和扣減:逐步取消對年收入超過25萬美元的個人、年收入超過30萬美元的家庭的稅收免徵和扣減條款。

替代性最低稅:永久性地將替代性最低稅與通貨膨脹率掛鈎,從而使數百萬納稅人免受影響。

遺產稅:將對價值5百萬美元以上遺產所征遺產稅的稅率由35%提升至40%。

稅款抵免:延長2009年刺激經濟法案的減稅措施五年,包括兒童稅收抵免、擴大勞動收入稅收減免、可退款的大學學費稅收減免、擴大一些行業的稅收減免措施一年。

社保所得稅增加:對11.37萬美元以上收入員工社保所得稅稅率由4.2%提升至6.2%。

失業保險:延長擴大失業保險措施一年。

自動開支削減:兩黨同意將總額為1100億美元的自動開支削減推遲2個月,由其它領域的開支削減措施來籌集經費。

議案留下的問題

債務上限:美國昨日已經正式觸及債務上限,即16.4萬億美元,美國財務部正在採取“特別措施”避免違約。如果國會在2013年2月底3月初不提高上限,財政部將無錢可用。

額外減赤計畫:此前由歐巴馬和眾議院議長、共和黨人博納各自的額外減赤計畫沒有達成一致。歐巴馬傾向於對富人增稅,博納傾向於削減開支。

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